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'¿Cómo volver al crecimiento? Dónde estamos en la salida de la crisis', a cargo de Juan Carlos Ureta

Entidad confederada: 
ESADE Alumni
  • Miércoles, 22 de Enero del 2014
    Palau de Congressos de Lleida

    El Club Lleida ESADE Alumni tiene el placer de invitarte a la sesión titulada "¿Cómo volver al crecimiento? Dónde estamos en la salida de la crisis", a cargo de Juan Carlos Ureta, presidente de Renta 4 Banco. El modelo de salida de la crisis que se está ensayando, con masivas inyecciones de liquidez de los bancos centrales, a la vez que se mantiene un entorno de tipos de interés a cero, ha conseguido evitar la temida gran depresión. Una aplicación particular del modelo de salida de la crisis es la que ha tenido lugar en la zona euro, a través de las soluciones "monetarias" dadas por el BCE a los problemas estructurales de diseño del euro, soluciones que el BCE ha prometido llevar hasta el extremo ("whatever it takes").   La pregunta ahora es si esas políticas van a impulsar realmente el crecimiento de nuevo a partir de 2014 y si, en el caso de la zona euro, van a permitir una unión monetaria sin fisuras. La opinión dominante es que sí va a haber una clara reactivación global en los próximos años, que permitirá un desapalancamiento ordenado (beautiful deleverage) de la deuda, pero hay también economistas que hablan de un "estancamiento secular" de las economías avanzadas, que los bancos centrales no podrán evitar, de modo que la única solución será la reflación permanente del precio de los activos, lo cual creará burbujas recurrentes. Asimismo, se piensa que los problemas del euro ya son cosa del pasado.   Con la llegada de 2014, vemos que la Fed ha empezado a reducir los estímulos, el Banco de Japón persiste en seguir con su "expansión monetaria cualitativa", mientras se espera que el BCE intensifique sus ayudas expandiendo el balance y comprando activos tal como han hecho la Fed y el Banco de Japón.   Estas cuestiones y estos escenarios económicos tendrán una gran influencia en las decisiones de inversión a medio plazo, ya que la tesis dominante de la "gran transformación" de los bonos en renta variable se basa en la reactivación de las economías avanzadas, lo cual hará subir los tipos de interés, castigará los bonos, incrementará los beneficios empresariales y beneficiará las acciones. Según esta tesis, no sería recomendable invertir en los denominados activos "refugio" como el oro, ya que su función de protección frente a los riesgos deja de tener valor. Si, por el contrario, pensamos que la economía seguirá experimentando un débil crecimiento, es posible que asistamos a ajustes serios de los mercados en algún momento y vuelvan al primer plano de la actualidad los activos "refugio".

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